(網(wǎng)經(jīng)社訊)5月16日晚間，叮咚買菜（DDL.US）發(fā)布第一季度業(yè)績報告。營收達54.8億元，同比增長9.1%。
Non-GAAP（非美國公認會計原則）標準下的凈利潤為0.3億元，凈利潤率0.6%。整體來看，叮咚買菜已連續(xù)10個季度實現(xiàn)Non-GAAP標準下的盈利，在2024年實現(xiàn)全面盈利的基礎(chǔ)上，繼續(xù)保持盈利與規(guī)模增長的態(tài)勢。
報告期內(nèi)，叮咚買菜GMV（商品交易總額）為59.6億元，同比增長7.9%；
增長驅(qū)動：效率優(yōu)化與用戶價值深耕
財報數(shù)據(jù)顯示，叮咚買菜營收增速（9.1%）略高于GMV增速（7.9%），表明其營收轉(zhuǎn)化效率提升。這可能得益于兩方面：一是高毛利商品占比增加，例如預制菜、自有品牌“拳擊蝦”“保蘿工坊”等高附加值產(chǎn)品的推廣；二是用戶粘性增強，會員體系及精準營銷策略推動復購率提升。此外，供應(yīng)鏈的持續(xù)優(yōu)化（如智能分揀系統(tǒng)、區(qū)域化采購）降低了損耗率，進一步支撐了利潤率的改善。
盈利持續(xù)性：從“節(jié)流”到“開源”的戰(zhàn)略進階
網(wǎng)經(jīng)社數(shù)字零售臺（DR.100EC.CN）查詢DeepSeek后獲悉，自2022年首次實現(xiàn)Non-GAAP盈利以來，叮咚買菜通過收縮低效市場、聚焦核心城市的前置倉模式，逐步從“燒錢擴張”轉(zhuǎn)向精細化運營。本季度0.6%的凈利潤率雖微薄，但連續(xù)十個季度的盈利記錄驗證了其模式的可復制性。值得注意的是，公司2024年提出“全面盈利”目標，或意味著其GAAP準則下的虧損進一步收窄，財務(wù)健康度提升。
行業(yè)對比：生鮮電商分化下的生存邏輯
當前生鮮電商賽道已進入分化期，部分企業(yè)因資金鏈斷裂退出市場，而頭部平臺如叮咚買菜、美團買菜則通過差異化策略鞏固地位。與美團買菜依托本地生活生態(tài)引流不同，叮咚買菜更強調(diào)商品品質(zhì)與供應(yīng)鏈把控，例如建立直采基地、強化冷鏈物流。然而，生鮮電商的高運營成本（倉儲、配送）仍是行業(yè)通病，叮咚買菜需持續(xù)平衡規(guī)模擴張與成本控制。
挑戰(zhàn)與隱憂：消費疲軟與競爭白熱化
盡管業(yè)績向好，叮咚買菜仍面臨內(nèi)外挑戰(zhàn)：
消費分級加?。?/strong>當前消費者對價格敏感度上升，平臺需在品質(zhì)與性價比間找到新平衡點；
下沉市場拓展難度：一線城市用戶滲透趨近飽和，低線城市對即時配送的需求和付費意愿仍需培育；
競品跨界沖擊：社區(qū)團購、綜合電商加碼生鮮板塊，可能分流部分用戶。
未來展望：技術(shù)賦能與生態(tài)化布局
叮咚買菜管理層在財報中強調(diào)，將繼續(xù)通過技術(shù)投入優(yōu)化供應(yīng)鏈效率，例如AI預測需求、動態(tài)調(diào)整庫存。此外，探索“食品+服務(wù)”生態(tài)（如餐飲化場景解決方案）可能是其突破毛利率天花板的關(guān)鍵。若能在2024年維持盈利增長，叮咚買菜或為生鮮電商行業(yè)提供一條可持續(xù)的生存路徑，但其長期價值仍需規(guī)模效應(yīng)與用戶心智的雙重驗證。
叮咚買菜的財報印證了生鮮電商在“降本增效”邏輯下的生存可能性，但行業(yè)離真正意義上的成熟仍有距離。如何在盈利基礎(chǔ)上實現(xiàn)高質(zhì)量增長，將是其下一階段的核心命題。
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社企業(yè)庫（COP.100EC.CN）顯示，叮咚買菜是一家生鮮電商，從用戶需求出發(fā)，從下而上發(fā)展，通過大數(shù)據(jù)預測單量，以降低滯銷損耗率；采用智能調(diào)度和騎行路徑優(yōu)化，來提高末端配送效率、降低配送成本；采用從"城批采購+社區(qū)前置倉+29分鐘配送"，避開"源頭、冷鏈、冷庫"的套路，來降低供應(yīng)鏈成本問題。
除叮咚買菜外，國內(nèi)數(shù)字零售上市公司包括：1）綜合電商類：阿里巴巴、京東、拼多多、唯品會、達達集團、蘇寧易購、國美零售、萬物新生、寺庫、云集；2）直播電商類：快手、蘑菇街、遙望科技、東方甄選、交個朋友；3）生鮮電商類：每日優(yōu)鮮；4）汽車電商類：團車、優(yōu)信；5）導購電商類：什么值得買、返利網(wǎng)；6）分期電商類：趣店、樂信；7）零售電商服務(wù)商類：中國有贊、微盟集團、悅商集團、光云科技、寶尊電商、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、麗人麗妝、若羽臣、青木股份、優(yōu)趣匯；8）垂直電商類：寶寶樹集團、酷特智能、物農(nóng)網(wǎng)、波奇寵物；9）品牌電商類：小米集團、小熊電器、良品鋪子、三只松鼠、御家匯、逸仙電商、戎美股份、南極電商。
【小貼士】
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